Hej velkommen til. Mit navn er Anders og for dem af jer som ikke kender mig, så er jeg manager hernede ved Asset Advisor Fondsmæglerselskab Jeg har primært at gøre med vores analytiske univers og vores kunderelationer. Det her er første video i en række af videoer, hvor vi kommer til at afdække ejendomsmarkedet. Og for dem som ikke ved det, så er ejendomsmarkedet verdens største aktivklasse. Det betyder også, at de ejendomsudviklere og investorer, som har del i det her marked, de giver os et stort indblik i forventningerne til økonomien gående fremad, den økonomiske vækst og forbrugstilbøjeligheden. Det er vigtigt at kigge på ejendomsmarkedet, fordi når vi prøver at sammensætte en så stærk portefølje hernede som muligt ved Asset Opportunities, vores fond, så skal vi også lykkes med at have det størst mulige indblik i, hvor inflationen, renterne og det generelle aktiemarked skal hen. I dagens video, der kommer vi til at tage et lidt nærmere kig på den kinesiske ejendomssektor. Vi starter med at tage et kig på den udvikling, der har været i den kinesiske ejendomssektoren siden 2005 og til nu. Siden 2005 har den kinesiske ejendomssektor vækstet voldsomt Når vi kigger på udviklingen fra 2005 og til udgangen af 2009 Der har sektoren tredoblet sin størrelse Fra 2009 til 2017, ser vi Evergrande, den daværende anden største ejendomsudvikler ottedoble deres markedsværdi, og ender i 2017 som verdens mest forgældede selskab. Hvis vi kigger på grafen her til højre så ser I et indeks, der afdækker de kinesiske ejendomsudviklere mod deres generelle indeks. Det viser kursudviklingen for de to indeks over tid. Hele situationen i ejendomssektoren eskalerer yderligere i august 2020 Da Xi Jinping nedsætter de tre røde linjer De tre røde linjer er nogle regulatoriske krav, der skal forhindre de udviklerne i at fortsætte deres voldsomme gearing. Det medfører også, at der kommer et særligt negativt sentiment mod de kinesiske ejendomsudviklere, fordi mange af dem faktisk overskrider alle tre røde linjer. Det er faktisk sådan, at 14 ud af 30 af de største kinesiske ejendomsudviklere, de overskrider alle tre linjer Fra 2021 til dags dato som vi også kan se i grafen her til højre for mig. Der ser vi både Evergrande kollapse, men det samme gør nogle af de andre store udviklere Herunder Country Garden Guangzho, Baoneng, sunac og Kaisa I primo 2024, der påbegynder Xi Jiniping sin regulatoriske redningsplan. Og det gør han jo for at holde hånden under det her kinesiske ejendomsmarked, der er i problemer. Redningsplanen indebærer bl.a., at udviklerne skal have lov til at udsætte deres kuponbetalinger på deres meget store lån. De skal have mere favorable lånevilkår, men også, at de i regeringen vil fremme projekter som indbefatter low cost housing - altså lavpris boligprojekter. Til dags dato står Kina i lidt af et dilemma. Xi Jinping fortsætter med at føre sin relativt ekspansive pengepolitik for at holde hånden under hele denne infrastruktur sektor. Men vi ser også, at yuanen bl.a. bliver svækket i forhold til dollaren over tid lige nu. Og spørgsmålet er så, om Kina kan bruge samme medicin, som de altid brugt. Altså vækste sig ud af deres problemer. Men nu ligner det også, at problemerne er kommet til dem, der er statsstøttede i Kina. Altså ejendomsudviklerne hvor bl.a. den største ejendomsudvikler, som er statsstøttet, Vanke De har oplevet rigtigt store likviditetsproblemer på det seneste og har lige misset betalingerne på et af deres store udenlandske lån. Lad os tage et kig på, hvad det er for nogle konsekvenser Udviklingen i det kinesiske ejendomsmarked har I Kina formodes det, at 70% af den almene kinesers formue er bundet op i ejendomme. Det tilsvarende tal herhjemme vil være omkring 40 procent. Derfor har det massiv betydning for den almene kinesers forståelse for økonomien og forventningen til økonomien gående fremad, at de her ejendomsudviklere og deres projekter. De enten er gået bust, eller de er blevet forsinket. Det afspejler sig også i målingen for forbrugertillid hos den almene kineser Grafen til højre for mig viser blandt andet Consumer Confidence indekset for Kina. Og som I kan se her over tid, så er det lige nu på et historisk lavpunkt. Skifter vi grafen og tager et kig på boligpriserne over tid og det her indeks, som følger boligpriserne over tid, så vil vi også se, at der har været markante fald i boligpriserne. Ikke helt så voldsom nu, men stadig fald. Da Kina er verdens anden største økonomi, så vil en svækket kinesisk forbruger også have betydning for verdensøkonomien. Og det må formodes, at når den almene kineser begynder at spare mere op og være mere usikker på fremtiden, så påvirker det også Kinas relativt ambitiøse vækstmål om en vækst på 5 procent af BNP Nu er det relevant at spørge, hvad for en betydning det kinesiske ejendomsmarked har for den globale verdensøkonomi og for os hernede i fonden. Den form for usikkerhed og volatilitet, som vi har set på det kinesiske ejendomsmarked de seneste år, skaber en overhængende negativ driver for det globale ejendomsmarked og dermed også det globale aktiemarked. Mange udenlandske og indenlandske investorer har allerede fået brændt nallerne ved at investere i de virksomhedsobligationer, som er udstedt af ejendomsudviklere i Kina, fordi de netop har likviditetsproblemer og ikke kan betale deres lån tilbage rettidigt. Det skaber dermed også en overhængende fare for, om vi ser et kinesisk ejendomsmarked, der kollapser totalt. Hvis det skulle ske, så vil det unægteligt også bære over og påvirke andre dele af det globale ejendomsmarked. Derigennem også det globale aktiemarked. Derfor er det vigtigt, at vi hernede ved Asset Opportunities, fortsat holder øje med det kinesiske arbejdsmarked og forstår den udvikling, de gennemgår. Til sidst, så vil jeg bare gerne sige tak, fordi du lyttede med. Det her var første indblik i den kinesiske ejendomssektor, og jeg glæder mig til næste video, hvor vi tager et kig på en anden del af ejendomssektoren. Fortsat god dag.